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天量震荡凸显估值之惑试验机

发布时间:2019-10-16 19:33:16 阅读: 来源:PVC排水管厂家

天量震荡凸显估值之惑,

昨日两市合计成交额突破3000亿元大关,达到3178.5亿元,创造新的天量纪录。不过,市场主要指数没有延续升势,纷纷高开低走,形成了高位阴线十字星的K线形态。

由于市场再度天量冲高回落,技术形态向弱,各种传闻也再度涌现,试图解释行情的变动。 理性分析人士指出,无论与国际市场相比,还是以国内资金收益作参照,3700点市场的估值水平的确已经偏高了。而流动性的堆积、制度变革的盈利释放以及投资者良好预期的推动,又意味着估值偏高的市场状况是理性选择的必然结果。但市场尚未形成高估值时代的稳定运行模式,所以,剧烈震荡将是近期盘面的重要特征。

天量成交 冲高回落

经过此前两个交易日的剧烈拉升,昨日市场上行步伐放缓,指数在天量成交的伴随下出现冲高回落走势。市场在3700点流露出明显的谨慎犹豫心态。

延续此前的上攻势头,昨日市场各大指数纷纷跳空高开。上证指数跳高26点,以3736.15点开盘。不过,在急速涌出的获利卖盘打压下,指数急速回落,并达到全日最低的3689.13点。此后市场震荡走高,并于午后创出3762.39点历史新高。不过,处于高点的市场投资者心态并不稳定,大盘震荡回落。终盘沪综指继续站在3700点上方,以3720.53点收盘,较前一日上涨9.65点,涨幅为0.26%。深成指走势也基本类似,该指数盘中创出10820.40点历史新高,但尾盘下跌16.02点,以10669.04点收盘,跌幅也只有0.15%。

其余指数中,上证红利指数继续以1.83%的涨幅位列各指数涨幅之首,该指数在近三个交易日里已经连续领跑市场核心指数。而此前表现抢眼的中小板指数跌幅达到0.35%,仅次于上证B股跌幅,位居跌幅榜次席。

值得注意的是,伴随指数的频繁波动,昨日市场成交量也同步放大。沪市单边成交突破2000亿元,达到2054.2以元,深市成交额也达到创纪录的1124.3亿元。两市合计成交额达到3178.5亿元,天量成交纪录被再度改写。

不过,由于各指数早盘均跳空高开,并于午后冲高回落,因此,也都在K线形态上出现了小阴十字星的形态。这样的技术形态对市场投资者心态构成了压力。

涨跌各半 心态谨慎

盘面个股涨跌各半,与此前市场明显不同。昨日两市可交易的1300余只A股中,有666只实现终盘上涨,而下跌个股数量为622只。在上涨个股中,有55只达到10%涨停限制位,153只个股涨幅超过5%。不过,在市场整体基本稳定的情况下,下跌个股中也出现了25只跌幅超过5%的个股。

分行业观察,申万23个行业指数涨跌互现。申万家用电器行业指数以3.73%的涨幅列各指数涨幅之首,刊登定向增发公告的四川长虹开盘即封住涨停,对整个行业形成了巨大带动作用。万家乐、美的电器、华帝股份、格力电器等个股涨幅都超过了6%。有良好业绩支撑,并有重组预期的钢铁行业继续强势,昨日申万黑色金属行业指数上涨2.71%,抚顺特钢继续涨停,西宁特钢、酒钢宏兴尾盘涨停。纺织服装和医药生物行业也都有出色表现。在下跌行业中,金融服务行业以1.11%的跌幅列各行业指数跌幅之首。兴业银行下跌3.40%,浦发、华夏、平安等跌幅均超过2%,对指数构成了一定压力。此外,食品饮料、房地产行业继续下跌。

从风格指数来看,申万活跃股指数跌幅最大,表明前期表现强势的个股出现了快速回调。而申万高市净率和高价股指数也都处于跌幅榜前列,表明市场资金对高风险的品种有一定规避倾向。不过,申万微利股指数昨日继续大涨2.23%,说明市场对部分题材股、重组股仍有很强的追捧热情。

估值已高 步入震荡

由于市场技术形态向坏,市场上也再度出现各种用于解释行情的传闻。不过从根本上讲,估值偏高仍是市场震荡的内因。

根据交易所提供的数据,4月23日收盘后沪深A股的平均市盈率已经达到46.92倍,其中沪市A股平均市盈率为43.73倍,深市A股的平均市盈率更达62.34倍。静态来看,这样的估值无疑处在全球市场的高端水平。而动态来看,按照机构普遍的盈利预测,2007年上市公司实现30%的业绩增长,A股公司的动态市盈率也在33.6倍左右。而这样的估值也已经高于7年期国债3.42%收益率折算的29.2倍市盈率。

不过,我们应该看到问题的另一个方面。自4月11日至4月23日,两市A股新增开户数已经连续9个交易日超过20万户。4月23日一天,A股开户数达到298416户,再次刷新了A股日开户数的新高。如果以每个账户平均投入5万元计算,则A股市场近期每天都有100亿元以上的新增资金入场。他们是支持市场上涨的重要力量,也是解释近期行情变化的有力证据。而申银万国发布的报告指出,新入市投资者对估值偏高、加息、提高准备金率等抽象的利空因素并不敏感,他们往往会遵循趋势投资策略,追涨杀跌,带来市场的剧烈波动。而据估算,A股市场个人投资者持有的流通市值已经从年初的52%提高到4月初的62%。

由于具备本币升值和经济增长的经济环境、股权分置改革的制度刺激,以及强烈赚钱效应导致的心理预期变化,应该说,个人投资者涌入股市是理性的微观决策结果。但是整体来看,其将带来市场 泡沫化 和波动加剧的结果。因此,高估值状态将是未来市场的重要特征,但显然,投资者适应市场的高估值状态也需要一个过程。回归公司基本面,深度挖掘公司价值,是应对市场变化的合理对策。

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