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陈继武A股是个半有效市场-【资讯】

发布时间:2021-07-15 21:38:40 阅读: 来源:PVC排水管厂家

【谨慎买入小股票】

中国经济高增长、低通胀的时代可能要告一段落,忍受3到4个百分点通胀水平,会是一个常态化。目前,国内要素价格结构的调整以及众多形成通胀的因素都在起作用,在这种背景下,不可能出现大行情。

这一轮通胀是一个相对长期的通胀。它不同于前几次通胀,形成的机制不一样。我们这一次既有输入型的通胀,也有M2指标长期高于GDP增长所带来货币的超发,以及大量的顺差,由此导致了通胀。

还有一个原因就是成本推动、劳动力工资上升,这最终也会反映到产品价格上,比如说现在粮食价格上升,蔬菜价格上升。不管政府采取何种货币政策,价格上升已经形成了趋势。

现在经济属于结构性调整,市场也是——供求关系已经发生了革命性变化。显然这是一个可以挣钱的市场,但是中国资产证券化的水平速度在加快、加强,A股市场的定价体系一定要跟国际惯例接轨,一些非有效的定价都会在两三年最多三年内扭过来。

坦率地说,对一般的小股票,我们已经谨慎买入了。现在这种定价结构,一定会让大量的创投公司套给你,一旦下跌的趋势形成,就是七八倍。

此外,目前中国的经济、政治都比较稳定,让我们可以放心大胆地炒股、做投资。所以,A股在目前情况下,确实没有大跌的因素;但是经济结构处在调整的过程中,市场处在历史上比较大的变动过程当中,国际形势也很复杂,在这种情况下,大涨也比较难。

机会还是来自于结构性。未来不可能每个人都挣钱,按照中央的想法,没有竞争力的产业就要淘汰,真正有竞争力的产业要扶持。所以,不同行业之间、不同地区之间、不同企业之间,都面临着此消彼涨的过程。在这个过程中,机会还是蛮多的。

当然,风险也很大。凯石的思路,就是把一级市场、二级市场、港股市场,完全打通来做。在不同的市场结构中,我们实际上只有一个核心——持续能够做下去。这考验的是我们对产业、对社会的理解。

【无效市场制造浮躁】

做创业板VC,为什么挣钱?现在PE比二级市场疯狂得多,因为你投了之后,只要符合条件肯定上。今年中小板和创业板,我感觉有500家~600家公司要上市。

所有的企业都在做短线买卖。怎么赚钱?第一块是实打实的,就是靠资金进去,推动它的技术、市场、管理以及各方面资源综合调配能力的发展,推动这个企业真正发展。我认为,这是一个非常健康的投资。

在中国还有一个可以做超额利润的地方,就是利用股民和现在小年轻基金经理的无知。现在企业上市到小板就是80倍,只要是蓝筹就10倍、20倍。说实话,A股市场赚钱赚得没品位。

现在香港大盘蓝筹股都是溢价,A股变成折价了。我们的创业板、中小板,到香港打3折未必卖得掉。同样是中国大陆公司,在香港股市成长性很好,明后年至少有70%~80%的增长,但是一到创业板就不行。

我们现在做PE,主要是从企业的成长性角度来看,没有假设两到三年以后创业板、中小板还是这样疯狂的定价。疯狂定价的结果,第一是资源错配。这两年中小板、创业板超募2000亿资金,实际上企业发展不需要这么多钱,是投资者硬要给他这么多钱。

第二,让踏实的人变得浮躁。我本来做事业一年赚个四五千万挺好,你一定要我成为五六十亿的富豪,我还要做企业干嘛?卖给你们好了,100年的利润我都全部赚回来了。

为什么大量的企业管理层要辞职?是投资者把他们变坏的,他们本来心里很踏实,结果被弄得春心荡漾,这就是无效市场带来的影响。现在企业董事长都不敢搞股权激励。本来一个副总二三十万年薪挺好,结果拿到股权就是几千万、上亿,他根本没有心思再做了。赶快辞职,这是人生的最佳选择。

无效市场,所带来的各方面都输掉了。而我们现在的A股市场,实际就是一个半有效市场。

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